未来的电动自行车行业或将向技术升级与生态整合延伸慧仁策略
投资时间网、标点财经研究员 李路
因电动自行车造成的交通事故频发，2025年伊始，“史上最严”《电动自行车安全技术规范》（下称新国标）正式发布。经历了8个月生产过渡期和3个月的销售过渡期后，新国标于12月1日正式全面落地实施，不符合新国标的“旧国标”车将全面停售。
从新国标内容来看，变化主要来自五个方面。第一，新规明确规定塑料件总质量不得超过整车质量的5.5%，关键部件如鞍座、电池盒采用高阻燃材料，挡泥板升级为铝镁合金。并对弹性软垫材料、纺织品、皮革等不同类别非金属部件分别规定了防火阻燃指标。第二，车、池、充、码匹配互认，遏制非法改装，切实解决解除限速、加大电池等乱象。第三，制动性提升，雨天行车更安全。第四，针对广泛使用的铅酸蓄电池车型，整车质量上限由55千克提升到63千克，使得铅酸电池车型可以配备更大容量的电池。第五，经营性用途车辆必须安装北斗定位模块，增加动态安全监测功能实时预警电池异常和安全隐患。
那么，从发布到全面落地，产业链企业这一年来呈现出怎样的发展态势？
整车企业下一站：To B与智能化
进入2025年，在国补以旧换新和新国标双重政策推动下，电动自行车行业实现产销两旺。不过，整车公司发展也出现分化，雅迪控股（1585.HK）、爱玛科技（603529.SH）、台铃龙头地位稳固，九号公司（股票简称：九号公司-WD，股票代码：689009.SH）、绿源集团控股（2451.HK）、新日股份（603787.SH）也都实现了可观的增长，但小牛电动（NIU.O）却出现了掉队的情况。
奥维云网数据显示，上半年雅迪控股以26.3%的市占率居榜首，爱玛科技和正在向港股递表的台铃紧随其后慧仁策略，九号公司则占据7.3%的市场份额。
具体来看，雅迪控股上半年营收同比增长33.11%至191.86亿元，净利润同比增长59.5%至16.49亿元；同期，爱玛科技营收同比增长23.04%至130.31亿元，净利润同比增长28.24%至12.36亿元。两巨头的成绩反映出政策红利下的一个基本逻辑，即有着更高用户认可度和知名度的品牌，天然能从增长池赢得更多收获。
相较而言，绿源集团控股是在高强度研发投入及费用管控双重加持下，使得营收同比增长22.17%，净利润同比大增66.87%。新日股份则是另一种打法，以市场开拓和营销为主导的发展路径，助力公司上半年实现营业收入21.85亿元，同比增长27.73%，实现净利润0.61亿元，同比增长23.93%。
作为电动自行车新势力代表，九号公司表现较为突出。上半年，公司实现营业收入117.42亿元，同比增速高达76.14%，净利润12.52亿元，同比大增110.07%。九号公司的高增长代表着电动自行车行业的一个发展趋势，即以研发为核心竞争力，高投入自研车机、续航、智驾等系统，让公司产品避免同质化的同时，也可以将产品价格维持在较高区间。
比较来看，小牛电动则陷入困境。上半年，公司实现营业收入19.38亿元，同比增长34.08%，净亏损3296万元，虽同比收窄但仍未实现盈利。
对于未来发展，整车企业的空间在哪里？爱玛科技集团副总裁宁华山公开表示，目前可以看到的趋势是，两轮电动车C端传统的民用市场，已经进入了存量市场，竞争也进入了白热化阶段。而B端的商用市场，则仍是一片极具潜力的蓝海。目前，雅迪控股成立雅迪大圣品牌，专注外卖配送场景的电动自行车，爱玛科技也推出了旗下商用品类品牌爱玛马赫，未来的电动自行车行业或将向技术升级与生态整合延伸。
电动自行车整车上市公司2025年上半年部分业绩指标（亿元）
数据来源：Wind
产业链企业：指导作用明显
新国标的核心内容不仅影响着电动自行车整车制造企业的发力方向，还对电池及储能系统制造企业、电机及驱动系统制造企业、智能系统及通信企业等电动自行车产业链企业产生了新的指引。
譬如电池行业，虽然提升了铅酸电池车型整车质量上限，但铅酸电池因其重量大、能量密度低的特质，或将逐步让位于锂电池。传统电动自行车铅酸电池巨头天能动力（0819.HK）、超威动力（0951.HK）等已加速锂电布局；宁德时代（300750.SZ、3750.HK）、比亚迪（002594.SZ、1211.HK）、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）等动力电池企业也开始进军这一市场，推出适用于电动自行车的小动力电池产品。
目前锂电池厂商在电动自行车领域形成三类不同的发展路径，一是以宁德时代为代表的企业凭借技术优势和资本实力，推动“锂电-换电-回收”一体化布局；二是以亿纬锂能为代表的锂电池企业专注于细分市场，在快充技术、循环寿命等特定领域形成技术壁垒；三是以星恒电源为代表的利用渠道优势与主机厂建立深度绑定关系的发展路径。
此外，新国标对北斗定位的要求使得北斗定位模块和智能传感器等硬件需求激增，倒逼零部件企业技术迭代，这些也将推动电池和控制器等核心部件向高安全性和智能化方向升级。
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